在多數(shù)機構(gòu)人士看來，國內(nèi)真正以保健品為主業(yè)的A股上市公司，其實只有湯臣倍健。“它是行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。”

 

　　研究顯示，中國保健品行業(yè)可分為膳食營養(yǎng)補充劑、減肥類食品、傳統(tǒng)滋補類保健品等類別，其中膳食營養(yǎng)補充劑以625億的零售額占據(jù)全行業(yè)的62.2%。

 

　　而這恰恰是湯臣倍健的主場。資料顯示，湯臣倍健手中握有44個營養(yǎng)素補充劑及保健食品批文，另外50多個處于研發(fā)、注冊試驗當(dāng)中，一度被視為本次新政的中長期受益者。

 

　　自2010年12月底上市以來湯臣倍健開始了爆發(fā)式增長。

 

　　2011年，湯臣倍健歸屬母公司逐季的凈利潤增長分別為25.32%、64.24%、103.19%、102.41%，勢頭生猛。2012年一季末，增速達(dá)到161.1%歷史最高點。

 

　　轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2012年第二季度。受累于3月份的螺旋藻事件和4月份的毒膠囊事件，湯臣倍健盈利增速開始出現(xiàn)放緩，當(dāng)季僅增長50%。

 

　　很快，緊隨著上市以來的首個凈利潤負(fù)增長在第四季度到來，機構(gòu)開始質(zhì)疑其高增長神話將面臨終結(jié)。

 

　　這一年，湯臣倍健的營收10.67億元，僅增長62.12%；盈利2.8億元，僅增長50.38%。

 

　　其他保健品同行也遭遇了類似的增長難題。同樣主營營養(yǎng)補充劑的交大昂立（600530.SH），其保健品業(yè)務(wù)2012年全年營收僅增長了9.7%；主打補鈣系列保健品的哈藥股份增長8.29%；海王生物（000078.SZ）7.05%。

 

　　2013年在更大的不確定性中到來。

 

　　2013年上半年，交大昂立保健品業(yè)務(wù)營業(yè)收入下滑了13.93%；哈藥股份保健品板塊業(yè)績下滑38.17%。

 

　　而作為龍頭的湯臣倍健，盡管業(yè)績?nèi)匀痪忧?，其增速仍在進(jìn)一步放緩。今年前三季度的營收和凈利潤增長僅為40%左右。

 

　　對此，前述深圳私募表示：“以往保健品的高增長主要是靠快速鋪開終端網(wǎng)點，慢慢地像湯臣倍健通過向渠道壓貨來提升業(yè)績的這種模式已經(jīng)漸漸行不通了。這兩年營養(yǎng)補充劑這一塊的競爭是越來越激烈，你到商場或者藥店去看一下，不知名的保健產(chǎn)品都數(shù)不勝數(shù)，更不用說像美國的自然之寶這種全球知名的保健品公司進(jìn)來，對湯臣倍健和其他企業(yè)是怎樣強有力的競爭。”

 

　　不過湯臣倍健對未來似乎信心滿滿。其制定的《2011-2015年度經(jīng)營規(guī)劃綱要》顯示，終端銷售額短期內(nèi)的目標(biāo)是200億元（以國內(nèi)為主），折算成銷售報表銷售額約60億元。

 

　　然而2012年，湯臣倍健的報表銷售額僅為10億元左右。